豆粕价格波动对豆粕的生产和营销、上游大豆生产和下游畜禽水产饲养均具有重要影响。为弥补豆粕价格传递建模分析方面的缺陷,构建VECM-ADCC-VARMA-GARCH模型,考察国内外豆粕市场价格之间的均值溢出、波动溢出以及非对称时变条件相关性。结果发现,国内外豆粕市场价格之间存在长期均衡关系,豆粕价格均值和波动均存在从国际市场向国内市场的单向溢出效应,国内外豆粕市场之间存在非对称性时变条件相关性;虽然整个样本期间国内、国际2个市场之间的非对称性时变条件相关性并无明显的升降趋势,但前期负的冲击比同样大小正的冲击会带来当期更大的时变条件相关性。研究结论对于豆粕市场参与者同时利用国内外两个市场进行有效的资产配置以及构建风风险管理策略具有重要启示意义。